汇丰晋信投资总监陆彬:调整后重点捕捉“优质成长”机会

 

  “我们觉得,是时候主动承担波动以获取长期超额收益了。”汇丰晋信投资总监陆彬日前在接受上海证券报记者采访时表示。

  去年12月市场开始调整。年报显示,彼时陆彬就增配了房地产等领域偏价值的标的,以应对可能到来的风格切换。3月以来A股市场遭遇大幅调整,陆彬透露,虽采取了一些应对措施,但力度不够,主要还是被动地承担波动,并在大跌后将仓位慢慢提升。

  陆彬表示,短期的剧烈波动往往不可持续。“其实,很多公司的基本面并没有发生变化。这波大跌后,以一两年的维度看,其隐含回报非常有吸引力。我们觉得,是时候主动承担波动以获取长期超额收益了。”

  陆彬认为,受各种因素影响,今年全球大宗商品价格可能呈现高位震荡格局。在这样的背景下,很多制造业中游企业的盈利会面临一定的压力。去年是制造业股票的大年,大家都在找中小市值偏制造的公司,许多传统制造业的公司被贴上了“新能源+”等标签,估值快速扩张,如果今年盈利有压力,估值就有可能回归。因此,今年制造业中游企业方面的机会将更为结构化。

  “中期看,结构比仓位更重要。全球大宗商品价格剧烈波动影响到很多中下游行业的盈利预期,也对估值环境和流动性环境形成约束,因此需要对投资结构进行调整。”陆彬说。

  陆彬表示,目前看好三大方向。一是与资源能源相关的受益于大宗商品价格持续上涨的行业,包括石油产业链及光伏等。

  二是优质成长股,包括新能源汽车和医药行业,这是今年重要的投资主线。现阶段看,优质成长股中新能源汽车的投资价值已显现。“很多人认为,受大宗商品价格上涨提高造车成本等因素影响,新能源汽车需求可能不及预期。其实,今年最有可能出现预期差的行业就是新能源车,这种情况有点类似于2020年3月的光伏行业。由于在需求端上存在严重分歧,因此压低了估值。事实上,因为现在油价高,相对于油车,有些人现在更愿意买电车。而且从企业的订单来看,一线新能源车的销售数据、排产都很正常。我认为,从3年至5年的维度看,新能源车现在的估值是比较便宜的。”陆彬说。

  对于持续调整的医药板块,陆彬认为,调整已经消化了绝大部分的高估值压力,现在的估值接近2012年、2018年底的水平,蕴藏着很多结构性的机会。

  三是TMT中的计算机、传媒和互联网领域,从中能找到一些估值便宜、基本面可能会变好的公司。

  关于港股方面的机会,陆彬认为,从基本面看,许多港股科技股依然非常优秀,下半年或许能看到盈利拐点。在此轮调整之前,港股科技股的价格已经包含了悲观预期,已经很有吸引力了。经历本轮调整后,其中的部分公司吸引力更大了,具备较高的投资价值。